2022年8月19日

2022年上半年,国内基础油市场整体呈现高起点、震荡上行走势,期间略有回调。上半年市场旺季走势不明显,淡季不淡,基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律,与成本及供需息息相关。预计下半年,随着成本下降、供应增加,市场或将迎来拐点。

再生基础油:再生基础油的价格趋势,与原油、柴油呈现正相关,相关系数均在95%以上。上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升,同时原料采购紧张,下游柴油价格走势良好,再生150SN市场价格震荡攀升。

1-2月份,市场价格涨势最为明显,除了成本面的支撑外,春节前后,炼厂陆续停工,市场库存整体低位,供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。3月份开始,市场走势出现震荡,随着炼厂装置多恢复正常生产,市场供应有所增加,但下游需求整体表现疲软,加之物流运输不畅等因素干扰,市场价格上阻力增加,但在成本面的支撑下,3-5月份,市场价格整体仍呈现震荡上行趋势,直至6月下旬,受原油、原料及柴油价格的回落,市场看空情绪增加,价格才出现回落趋势。截至6月末,市场150SN主流均价在8100元/吨,较年初上涨11.72%,同比去年上涨41.11%。

二类基础油/工业白油:1-6月份,国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。截至6月30日,国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨,10号工业白油均价为8230元/吨,与1月初相比上涨14.8%。32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨,150N主流价格区间为8300-8950元/吨,工业白油32#均价为8363.33元/吨,环比1月初上涨17.28%。68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨,与1月初相比上涨14.67%。

从上半年价格走势图中我们可以看到,上半年市场整体震荡上行。1-2月下旬,整体偏稳中小涨走势。2月下旬-4月中旬,市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季,市场迎来快速上行阶段。随后4月下旬开始,市场需求减弱,库存升温,商家下调基础油/工业白油价格。5-6月份,在资源供应紧张的支撑下,市场呈现稳中上行走势,这种状况一直持续到6月下旬。

进口基础油:2022年上半年,进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下,出现了成本倒挂的局面。进口商利润亏损明显,在消耗完前期低价库存后,多暂停采购,上半年进口量同比出现明显回落。少数进口商仍维持部分资源进口,同时国内售价随成本上调,但终端商家对于高价进口货源接受度有限,在与国产资源价差不断扩大的情形下,部分需求转向国产,导致进口资源出货低迷,整体市场呈现有价无市格局。截至6月末,华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨,较年初上涨16.91%,同比去年上涨24.01%

综合来看,上半年国产基础油、白油及进口资源均呈现上行走势。市场回调幅度小,已脱离传统的淡旺季行情。

2022年上半年,国际原油整体呈现震荡上涨趋势,三月份波动性较大。基本面的偏强格局,特别是供应无法短期释放,存在刚性缺口,而需求持续向好,导致库存水平无法有效累库。在低库存背景下,油价展现了易涨难跌的特点。从原油价格走势与基础油生产成本对比来看,整体呈现正相关走势,原油价格高位,基础油市场生产成本居高不下,支撑基础油白油价格一路上行。整体来看,成本高位是市场上行的主要推动力。

据统计,2022年1-6月份,基础油资源供应量为436.47万吨,与去年同期相比减少2.56%。资源供应整体减少,是市场价格上行的另一重要推动因素。

国产资源方面,1-6月,国产资源产量327.56万吨,同比去年涨2.4%。1-3月份,国内基础油装置开工正常,但由于成本高位,利润徘徊在盈亏边缘,基础油主要生产厂家主动减产,于2022年5月份开始停工检修。5-6月份涉及检修产能为469万吨,占全部产能的29%。

进口资源方面,2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、国际炼厂供应紧张,以及国内需求疲软等因素干扰,整体呈现回落趋势,5月份更是降至年内低点,据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨,同比下跌12.48%。进口资源持续减少,令国内现货资源缺乏有效补充,在国产资源供应同样减少的情形下,加剧了市场供应紧张的格局。

2022年上半年,润滑油市场产量为326万吨左右,与2021年同期相比上涨5.67%。

2022年上半年,基础油需求表现整体欠理想,除3月份,在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下,贸易商及下游适量补货,市场成交表现尚可外,其余月份需求表现均较为疲软,在物流运输及综合成本的考量下,下游经销商观望为主,采购谨慎,整体维持刚需交投。进口基础油的需求表现则更为疲软,受成本倒挂影响,进口商多暂停新货采购,消耗前期库存为主,下游商家对于高价货源接受度不高,整体市场表现有价无市,部分对于进口油的需求转向国产资源。

从出口情况来看,2022年上半年,受国际基础油价格攀升影响,国产基础油性价比优势提升,自3月份起,出口呈现增长趋势,并于4月份达到年内高值,5月份受国内资源供应收紧影响,出口数据有所回落,但整体仍高于一季度均值。据海关数据显示,2022年累计出口基础油3.56万吨,同比上涨53.47%,出口需求整体呈现明显增长趋势,但考虑基数较小,对国内整体需求格局干扰有限。

据汽车工业协会统计,2022年1-5月份,汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆,同比分别下降9.6%和12.2%。汽车行业产销量下降,加之润滑业换油周期代表车用润滑业增量受限。

整体来看,2022年上半年,基础油、白油下游需求量表现一般,增速不及往年,因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。

据统计,2022年1-6月份,国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨,同比去年下跌66.76%。从日常统计数据中我们可以观测到,2022年上半年基础油利润空间低位,始终徘徊在盈亏边缘。

2022年上半年,进口基础油成本持续走高,而国内市场出货疲软,销售价格未能同步提升,进口商理论利润值不断下降,成本倒挂成为年内普遍现象,据

数据统计,截至6月末,进口商150N理论进口成本在10970元/吨,较年初上涨36.66%,同比去年同期上涨43.53%,理论利润值在-770.03元/吨,较年初回落180.89%,同比去年同期回落172.27%。进口基础油理论亏损情况明显,压制了市场的采购积极性,导致进口资源年内到港量不断减少,整体市场的购销氛围也较往年明显回落。

整体来看,国产资源及进口资源利润处于历史低位时期,对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。利润的低位,造成市场价格居高不下,也是市场始终难以下行的重要因素。

从驱动因素我们可以看到,上半年基础油市场在原油(成本)、供应、利润三方利好因素提振下,整体上行为主,但由于下游需求表现一般,增长速度不及往年,市场整体的上行空间受限。但整体来讲,在多方利好因素提振下,基础油市场涨至2014年以来的新高。

原油方面:三季度依然保持高位,主要原因是持续的夏季高峰,带来稳定的需求。四季度,市场开始逐步宽松,最为关键的是需求的降低,加之宏观面持续施压,油价恐将面临较大的下行压力。整体来看,原油在第三季度依然存在基本面支撑,但是第四季度基本面转势后,底部支撑将变弱,大概率呈现弱势下跌行情。三季度原油高位支撑市场,基础油生产成本维持在高位运行阶段;四季度成本面支撑强度下降。预计下半年,基础油市场成本主导的作用减弱,供需基本面主导市场。

供应方面:6月底7月初,国内基础油装置逐步恢复开工,市场开工负荷提升,国产资源供应增加。进口资源方面,成本倒挂,贸易商进口积极性持续低迷,下半年进口量或仍然低于去年同期。整体资源供应方面来讲,下半年资源供应增加。

需求方面:7-8月份,传统的需求淡季,市场需求整体处于低迷状态,下游商家库存处于低位液压,备货周期为30天左右。9月份市场需求启动,市场需求迎来年内高峰。四季度,观望原油走势,需求或整体仍然维持刚需为主。

下半年预测:7-8月份,市场资源供应增加,原油重心或有小幅下滑,加之需求表现一般,市场整体的交投氛围清淡,基础油市场下行压力加大,或迎来年内第一个下行通道。9月份,原油仍然处于高位阶段,需求启动,市场止跌反涨,具体运行区间需要参考原油水平。四季度,市场关注原油走势,同时回归基础油供需基本面运行状况,市场或呈现低迷走势。

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划涉未成年人违规内容举报算法推荐专项举报

不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。